Information trimestrielle au 30 septembre 2025

Chiffre d’affaires et autres indicateurs clés

* Hors chiffre d’affaires travaux des filiales concessionnaires confié à des entreprises extérieures au Groupe (voir glossaire).

** En fin de période.

Les variations présentées ci-dessous sont, sauf mention contraire, exprimées selon les cas par rapport aux neuf premiers mois de 2024 ou par rapport au 3^e trimestre 2024.

 

I. Chiffres clés consolidés

Le chiffre d’affaires du 3^e trimestre 2025 s’est élevé à 19,4 milliards d’euros, en hausse de 4,7 % (+3,5 % à structure comparable). Cette évolution traduit une bonne dynamique d’ensemble des différents métiers du Groupe. 

Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires consolidé atteint ainsi 54,3 milliards d’euros, en hausse de 3,7 % (croissance organique : +2,0 % ; impacts des changements de périmètre : +2,5 % ; variations de change : -0,8 %). 

• À l’international (58 % du total), le chiffre d’affaires s’établit à 31,4 milliards d’euros, en croissance de 5,3 % à structure réelle et de 2,3 % à structure comparable. Les variations de périmètre ont un impact positif de 4,4 %⁵, tandis que les variations de change ont un impact négatif de 1,3 % en raison de l’appréciation de l’euro par rapport à de nombreuses devises⁶.

• En France (42 % du total), le chiffre d’affaires atteint 22,9 milliards d’euros, en hausse de 1,6 % à structure réelle et comparable.

Les prises de commandes de VINCI Energies, Cobra IS et VINCI Construction s’élèvent à 46,9 milliards d’euros à fin septembre. Celles des activités de fonds de commerce - qui constituent la majeure partie du chiffre d’affaires des métiers des services à l’énergie et de la construction – continuent d’être bien orientées et progressent de plus de 2 % depuis le début de l’année. Elles ne compensent toutefois pas entièrement l’effet de base élevé de l’exercice précédent, au cours duquel le Groupe avait bénéficié d’importantes commandes de grands projets⁷. Il faut noter qu’au 3^e trimestre les prises de commandes ont progressé au global de 4 %. 

Par ailleurs, le montant des prises de commandes des neuf premiers mois de l’année 2025 reste supérieur à l’activité de la période, tant pour les services à l’énergie (22,3 milliards d’euros vs 20,7 milliards d’euros) que pour VINCI Construction (24,6 milliards d’euros vs 23,8 milliards d’euros). 

Le carnet de commandes affiche ainsi un bon renouvellement et atteint au 30 septembre 2025 un niveau élevé de 70,6 milliards d’euros (+2 % par rapport à fin 2024 ; +6 % sur un an, en progression dans chaque pôle). Il représente 14 mois d’activité moyenne. La part de l’international dans le carnet ressort à 70 % (contre 68 % à fin septembre 2024).

 

II. Évolution du chiffre d’affaires par pôle de métiers

CONCESSIONS : 9,4 milliards d’euros (+5 %)

Les concessions affichent une hausse du chiffre d’affaires, reflet de croissances de trafic solides tant dans les aéroports du réseau que sur les autoroutes en France et à l’international.  

• VINCI Airports : 3,7 milliards d’euros (+6,6 %)

Le trafic passagers de VINCI Airports a été porté au 3^e trimestre 2025 (+4 %) par une bonne demande estivale dans la plupart des zones géographiques. Au total, 253 millions de passagers ont été accueillis dans les 72 aéroports gérés par le Groupe sur les neuf premiers mois de 2025⁸, soit une hausse de près de 6 % par rapport à 2024.

On peut souligner des progressions remarquables du trafic : au Japon, stimulé par l’Exposition Universelle d’Osaka et le dynamisme retrouvé des liaisons avec la Chine ; au Mexique, porté par une hausse des capacités et la vigueur des liaisons avec les États-Unis ; ou encore à Édimbourg et Budapest, soutenus par la demande pour les destinations d’Europe de l’Ouest et du pourtour méditerranéen. A contrario, le changement de stratégie de certaines compagnies aériennes impacte le trafic des aéroports de Londres Gatwick et de République dominicaine⁹.

• VINCI Autoroutes : 5,2 milliards d’euros (+2,7 %) 

Après une légère croissance au 3^e trimestre 2025 (+0,3 %) - tirée par les poids lourds (+1,2 %¹⁰) - le trafic de VINCI Autoroutes progresse de 1,4 % (dont véhicules légers +1,5 % et poids lourds +0,8 %¹⁰) depuis le début de l’année. 

• VINCI Highways : 0,4 milliard d’euros (+28 % à structure réelle et +11 % à structure comparable)

Il convient de noter la reprise de l’exploitation, depuis mars dernier, d’un tronçon de près de 600 km de l'autoroute BR-040 (Via Cristais) au Brésil reliant les États du Minas Gerais et de Goiás. 

 

SERVICES A L’ENERGIE : 20,7 milliards d’euros (+7 %)

Le chiffre d’affaires des services à l’énergie ressort à 20,7 milliards d’euros, en hausse de 7 % à structure réelle dont +8 % au 3^e trimestre. Il est tiré par l’international, qui représente 69 % du chiffre d’affaires. Les prises de commandes restent globalement satisfaisantes. 

Cette dynamique confirme le bon positionnement de la branche sur des marchés tirés notamment par les infrastructures énergétiques et numériques¹¹ ainsi que par les enjeux de défense et de souveraineté. 

• VINCI Energies : 15,3 milliards d’euros (+5,6 % à structure réelle et +2,5 % à structure comparable)

Outre l’impact positif de la croissance externe, l’activité est restée bien orientée dans la plupart des implantations de VINCI Energies, notamment en Allemagne (son 1^er marché à l’international), au Benelux, en Europe du Nord et aux États-Unis. À l’international (59 % du total), le chiffre d’affaires progresse ainsi de près de 8 % à structure réelle (+3 % à structure comparable). En France (41 % du total), l’activité reste également robuste et le chiffre d’affaires progresse de 3 % à structure réelle (+2,5 % à structure comparable) dont +4 % au 3^e trimestre.

Les prises de commandes, en hausse de 2 % au 3^e trimestre, progressent de 1 % à fin septembre. Le carnet de commandes au 30 septembre 2025 s’élève à 18,1 milliards d’euros (+8 % sur un an) – un plus haut historique - et représente plus de dix mois d’activité moyenne du pôle.

• Cobra IS : 5,4 milliards d’euros (+9,9 % à structure réelle et +10,0 % à structure comparable)

La croissance du chiffre d’affaires est portée par les projets EPC¹² (43 % du total) dont le chiffre d’affaires progresse de 32 %. Cette forte hausse traduit la montée en puissance de la réalisation de projets stratégiques pour la transition et la souveraineté énergétiques de nombreux pays^13, notamment l’Allemagne, le Brésil et l’Australie.

Par ailleurs, les activités de flow business (57 % du total) se sont maintenues en Europe à un haut niveau. Hors Europe, l’évolution du chiffre d’affaires traduit une sélectivité renforcée dans certains pays d’Amérique Latine, outre des effets de change défavorables. 

Les prises de commandes à fin septembre baissent de 1,8 milliard d’euros par rapport au niveau exceptionnel atteint l’année dernière¹⁴. Le carnet de commandes au 30 septembre 2025 s’élève à 17,3 milliards d’euros - soit +6 % sur un an - et représente plus de 2 ans d’activité moyenne du pôle. 

CONSTRUCTION : 24,5 milliards d’euros (+1 %) 

• VINCI Construction : 23,8 milliards d’euros (+0,9 % à structure réelle et -0,8 % à structure comparable)

La hausse observée au 3^e trimestre (+4 % et +3 % à structure comparable), tirée par la France (+6 %), permet au pôle d’afficher une légère croissance de son chiffre d’affaires à fin septembre. 

Cette évolution traduit des situations de marché différentes selon les pays et les secteurs d’activité :

• baisse de l’activité des grands projets, conséquence du phasage de l’avancement des chantiers en cours de réalisation¹⁵ ;

• légère hausse du chiffre d’affaires en France grâce à la bonne tenue des travaux routiers, ferroviaires et hydrauliques ;

• progression de l’activité en Europe continentale et en Afrique, recul dans d’autres zones en raison notamment d’effets de change défavorables ;

• enfin, légère croissance de l’activité des réseaux de spécialité.

Les prises de commandes augmentent de 12 % au 3^e trimestre et de 1 % depuis le début de l’année. Au global, le carnet de commandes au 30 septembre 2025 s’élève à 35,1 milliards d’euros. Il progresse de 4 % sur un an et représente plus de 13 mois d’activité moyenne du pôle.

• VINCI Immobilier : 0,7 milliard d’euros (-2 %)

La progression au 3^e trimestre (+3 %) permet de limiter la baisse du chiffre d’affaires à fin septembre. 

Les réservations de logements de VINCI Immobilier en France s’élèvent à 2 993 lots à fin septembre (-8 %) mais sont en progression de 10 % au 3^e trimestre.

 

III. Situation financière et liquidité

L’endettement financier net consolidé de VINCI au 30 septembre 2025 s’établit à 21,4 milliards d’euros, en baisse de 0,8 milliard d’euros sur un an.

Le Groupe conserve une liquidité très importante, avec :

• une trésorerie nette gérée de 12,3 milliards d’euros ;

• une ligne de crédit bancaire confirmée non utilisée d’un montant de 6,5 milliards d’euros, à échéance janvier 2030¹⁶. 

L’agence Standard & Poor’s a confirmé en octobre 2025 sa bonne appréciation de la signature du Groupe et a maintenu ses notations (long-terme : A-, court-terme : A2, perspective stable). Les notations de VINCI par Moody’s, revues en mai 2025, restent inchangées (long-terme : A3, court-terme : P-2, perspective stable). 

 

IV. Autres faits marquants

• Nominations

Thierry Mirville¹⁷ a rejoint la direction financière de VINCI le 1^er octobre 2025 en tant que directeur financier adjoint. Il rapporte à Christian Labeyrie, directeur général adjoint et directeur financier de VINCI. 

Cette nomination s'inscrit dans la perspective du départ à la retraite de Christian Labeyrie qui interviendra en 2026.

Ludovic Demierre a été nommé directeur des ressources humaines de VINCI le 25 août et rejoint son comité Exécutif. 

 

• Principaux développements récents

VINCI Energies a finalisé l’acquisition de 25 nouvelles entreprises au cours des neuf premiers mois de l’année, qui représentent un chiffre d’affaires en année pleine de plus de 400 millions d’euros (dont 80 % en Allemagne et 8 % en Amérique du Nord). Les principales, finalisées fin août dans le domaine des solutions multi techniques pour les bâtiments (Building Solutions en Allemagne), sont :

• R+S Group ; 

• Zimmer & Hälbig. 

Par ailleurs, d’autres acquisitions marquantes ont été annoncées courant juillet et devraient être finalisées d’ici la fin de l’année : 

• Wärtsilä SAM Electronics en Allemagne, qui opère dans les domaines de l’intégration de systèmes électriques et d’automatismes pour la marine allemande notamment ;

• EnergoBit en Roumanie, spécialisée en ingénierie et en travaux dans le domaine des infrastructures électriques (transformation, transport/distribution, surveillance/automatisation des réseaux). 

Au total, ces 27 acquisitions représentent un chiffre d’affaires en année pleine supérieur à 600 millions d’euros, essentiellement en Europe. 

VINCI et ACS ont conclu en août un accord soldant certaines dispositions relatives à l’acquisition de Cobra IS en 2021. Les principaux termes de cet accord sont : 

• Complément de prix forfaitisé pour un montant de 380 millions d’euros¹⁸ dont le solde de 300 millions d’euros a été versé par VINCI en septembre. 

• Fin de l’accord d’origine portant sur la création d’une société commune destinée à porter les projets d’énergie renouvelable développés par Cobra IS.

   

• Principaux succès commerciaux récents

Au cours des derniers mois, VINCI a remporté d’importants contrats dans le domaine de la transition énergétique à travers sa branche de services à l’énergie (VINCI Energies et Cobra IS) :

• reconstruction de près de 100 km de lignes électriques aériennes dans le sud-ouest de l’Allemagne ; 

• extension de trois postes d’interconnexion électrique en Arabie saoudite et dans les Emirats arabes unis ;

• travaux d’électricité, de tuyauterie et de mécanique industrielle d’une importante usine de biocarburants de deuxième génération en Espagne ;

• prestations pour un data center d’un client « GAFAM » en Espagne ;  

• électrification du réseau ferroviaire d’Estonie, de Lettonie et de Lituanie dans le cadre du projet Rail Baltica¹⁹.

 

Dans le domaine de la mobilité, il s’y ajoute pour VINCI Construction des contrats de réalisation de routes en Australie et en Nouvelle-Zélande. 

 

V. Perspectives 2025

Fort de cette bonne performance d’ensemble à fin septembre, le Groupe confirme les perspectives pour 2025 présentées précédemment : 

Hors évènements exceptionnels, le Groupe table pour ses différents pôles sur les évolutions suivantes en 2025 :

• VINCI Autoroutes : trafic en légère hausse par rapport à 2024 ;

• VINCI Airports : nouvelle croissance annuelle du trafic passagers^20, mais d’une ampleur sans doute moindre que celle affichée en 2024 ; 

• VINCI Energies : croissance du chiffre d’affaires du même ordre qu’en 2024, avec a minima un maintien de sa marge opérationnelle²¹ ;

• Cobra IS : chiffre d’affaires d’au moins 7,5 milliards d’euros, tout en consolidant son haut niveau de marge opérationnelle²¹ ;

• Accroissement de la capacité de production d’électricité renouvelable à environ 5 GW - en opération ou en construction - en fin d’exercice, soit une capacité additionnelle d’environ 1,5 GW par rapport au niveau atteint fin 2024 ;

• VINCI Construction : chiffre d’affaires - intégrant FM Conway en Grande-Bretagne - proche du niveau atteint en 2024, en visant une poursuite de l’amélioration de sa marge opérationnelle²¹. 

Sur la base de ces évolutions, VINCI afficherait en 2025 une nouvelle hausse de son chiffre d‘affaires et de ses résultats, avant l’impact de l’alourdissement de la fiscalité des sociétés en France²².

Conférence téléphonique et agenda

Le chiffre d’affaires et l’activité du Groupe au 30 septembre 2025 seront commentés lors d’une conférence téléphonique en anglais ce jour (jeudi 23 octobre 2025) à 18h00, heure de Paris.

Pour y participer, il convient de se connecter préalablement au lien suivant pour obtenir un code d’accès individuel à cette conférence :

https://register-conf.media-server.com/register/BIb06f5fb1d37e4466b0850067541df55a

puis de composer l’un des numéros suivants :

FR :   +33 1 86 47 80 85
UK :    +44 1400 220156

US :   +1 864 991 4103

 

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¹ Voir glossaire.

² Autoroutes et ouvrages de franchissement à l’international et activités de gestion de péages électroniques.

³ Essentiellement VINCI Railways et VINCI Stadium.

⁴ Dont +4 % au 3^e trimestre 2025 par rapport au 3^e trimestre 2024. Il faut par ailleurs rappeler que les prises de commandes en 2024 avaient bénéficié de l’obtention d’importants contrats de grands projets. Cf détails page 13.

⁵ Les variations de périmètre concernent essentiellement les acquisitions de : i/ VINCI Construction, qui ont contribué pour environ 600 millions d’euros à la croissance du chiffre d’affaires international, dont 491 millions d’euros pour FM Conway Limited (Grande-Bretagne) finalisée fin janvier 2025 ; ii/ VINCI Energies : 34 acquisitions en 2024 et 25 aux 9M 2025, qui ont contribué pour 450 millions d’euros à la croissance du chiffre d’affaires international ; iii/ VINCI Concessions : VINCI Airports a acquis une participation de 50,01 % dans l’aéroport d’Édimbourg fin juin 2024, consolidé par intégration globale dans les comptes du Groupe à compter du 30 juin 2024. Il a contribué à hauteur de 324 millions d’euros au chiffre d’affaires à fin septembre 2025. 

⁶ En particulier les dollars américains, canadiens, australiens et néo-zélandais ainsi que plusieurs devises sud-américaines.

⁷ Cf détails page 13 de ce communiqué de presse.

⁸ Données à 100 %, incluant le trafic de l’ensemble des aéroports gérés en période pleine.

⁹  À Londres Gatwick, certaines compagnies low cost favorisent des faisceaux plus longs vers des destinations touristiques au détriment de vols domestiques ce qui pénalise le nombre des rotations et des sièges commercialisés. En République dominicaine, le trafic à Saint-Domingue est affecté par le repositionnement de la flotte d’une compagnie low cost vers d’autres aéroports. 

¹⁰ En dépit : i/ d’un jour ouvré de moins au 3^e trimestre 2025 par rapport au 3^e trimestre 2024 ; ii/ de deux jours ouvrés de moins aux 9M 2025 par rapport aux 9M 2024.

¹¹ Dont production et transport d’électricité, data centers, numérisation des process industriels et des services aux bâtiments. 

¹² EPC: Engineering, Procurement and Construction.

¹³ Plateformes de conversion HVDC (High Voltage Direct Current) et premier terminal de regazéification de gaz naturel liquéfié en Allemagne ; projets de lignes de transmission électrique à haute tension au Brésil ; démarrage de l’important contrat de transmission électrique en Australie dans le cadre d’un partenariat public-privé de 35 ans.

¹⁴ Qui comprenait notamment les deux commandes d’une valeur de 2,5 milliards d’euros au titre de plateformes offshore de conversion d’énergie électrique en mer du Nord pour un opérateur allemand. 

¹⁵ Finalisation de certains contrats notamment à l’international tandis que d’autres – par exemple les projets ferroviaires urbains de Toronto, de Chicago et de Paris (ligne 15 Ouest du Grand Paris Express) - sont en montée en puissance ou en démarrage. 

¹⁶ Mise en place le 9 janvier 2024 pour une durée initiale de 5 ans, la ligne a été prolongée en intégralité d’un an le 9 janvier 2025 (avec une 2^e extension d’un an possible en janvier 2026).

¹⁷ Thierry Mirville a notamment été directeur financier de VINCI Energies de 2006 à 2018 ; directeur de la trésorerie, des financements et de la direction fiscale de VINCI SA de 2018 à 2021 ; puis directeur financier de VINCI Construction de 2021 à 2025.

¹⁸ Un complément de prix pouvant atteindre un montant de 600 millions d’euros était prévu à l’origine pour tout nouveau développement « Ready to Build » de Cobra IS dans les énergies renouvelables. 

¹⁹Ce contrat n’est pas intégré dans le carnet de commandes à fin septembre 2025.

²⁰ Données à 100 %, incluant le trafic de l’ensemble des aéroports gérés en période pleine.  

²¹ Résultat opérationnel sur activité / chiffre d’affaires.

²² Le budget 2025 de la France comprend une augmentation ponctuelle du taux d’imposition des sociétés.L’impact de cette mesure sur le résultat net 2025 de VINCI est une charge supplémentaire estimée à 0,4 milliard d’euros qui sera décaissée en fin d’exercice 2025.