Document d'enregistrement universel 2025

25.3 Notations de crédit et covenants financiers

Notations de crédit

Au 31 décembre 2025, le Groupe dispose des notations de crédit suivantes :

Notations de crédit
		Notation
	Agence	Long terme	Perspective	Court terme
VINCI SA	Standard & Poor’s	A–	Stable	A2
VINCI SA	Moody’s	A3	Stable	P2
ASF	Standard & Poor’s	A–	Stable	A2
ASF	Moody’s	A3	Stable	P2
Cofiroute	Standard & Poor’s	A–	Stable	A2
*Gatwick Funding Limited^()**	Standard & Poor’s	BBB+	Stable
	Moody’s	Baa1	Stable
	Fitch	BBB+	Stable

(*) Société portant les financements de l’aéroport de Londres Gatwick.

Au cours de l’année 2025, les agences de notation ont revu leurs notations comme suit :

VINCI SA : Moody’s a confirmé en mai 2025 sa notation A3 avec perspective stable et Standard & Poor’s a confirmé en octobre 2025 sa notation A– avec perspective stable ;
ASF : Standard & Poor’s a confirmé sa note A– avec perspective stable en mars et Moody’s a confirmé en mai 2025 sa notation A3 avec perspective stable ;
Cofiroute : Standard & Poor’s a confirmé sa note A– avec perspective stable en avril 2025 ;
Gatwick Funding Limited : Moody’s a rehaussé en mai 2025 sa note long terme de Baa2 à Baa1, avec perspective stable.

Covenants financiers

Certains contrats de financement comportent des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios financiers (voir note J.25.1 : Détail des dettes financières long terme par pôle de métier). Ces clauses de remboursement portent sur le respect de plusieurs ratios, dont les principaux sont le taux de couverture de la dette, le ratio de couverture des intérêts et le ratio entre la dette nette et l’Ebitda.

Le Groupe suit régulièrement l’évolution de ces covenants financiers et porte une attention particulière aux contrats de financement qui pourraient présenter à court ou moyen terme des risques de non-respect des ratios financiers. Des négociations sont menées le cas échéant avec les prêteurs pour prévenir les cas de défaut potentiels liés à ces non-respects.

À la clôture, l’ensemble des ratios était respecté, et le Groupe n’avait pas identifié de risque de non-respect pouvant mener à un reclassement de la dette concernée en passif courant.

26. Informations relatives à la trésorerie nette gérée et aux ressources disponibles

Principes comptables

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les comptes courants bancaires, des placements à court terme liquides et soumis à un risque négligeable de variation de valeur. Les équivalents de trésorerie comprennent des OPCVM monétaires et des certificats de dépôt dont la maturité n’excède pas trois mois à l’origine. Les découverts bancaires sont exclus des disponibilités et sont présentés au bilan en dettes financières courantes.

Les actifs financiers de gestion de trésorerie comprennent des titres monétaires et obligataires et des parts d’OPCVM placés avec un horizon de gestion à court terme, ne respectant pas les critères de qualification d’équivalents de trésorerie définis par la norme IAS 7. Ils sont évalués et comptabilisés à leur juste valeur. Les variations de valeur sont comptabilisées en résultat. Les achats et ventes d’actifs financiers de gestion de trésorerie sont comptabilisés à la date de transaction.

Au 31 décembre 2025, le Groupe dispose d’un montant de 22,0 milliards d’euros de ressources disponibles, dont une trésorerie nette gérée de 15,5 milliards d’euros et une ligne de crédit bancaire à moyen terme confirmée non utilisée de 6,5 milliards d’euros. Ces ressources disponibles permettent au Groupe de gérer son risque de liquidité (voir note J.25.2 : Analyse de l’échéancier de l’endettement financier net).