Le tableau ci-dessous permet de réconcilier les variations de l’endettement financier net avec le tableau des flux de trésorerie.
Réconciliation de l’endettement financier net avec les flux de financement du TFT
Réconciliation de l’endettement financier net avec les flux de financement du TFT
| (en millions d’euros) |
Réf. |
Exercice 2025 |
| Variation de la trésorerie nette |
Variation de la trésorerie nette Réf.(1)
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Variation de la trésorerie nette Exercice 2025 2 363
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| Variation des actifs de gestion de trésorerie et autres dettes financières courantes |
Variation des actifs de gestion de trésorerie et autres dettes financières courantes Réf.(2)
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Variation des actifs de gestion de trésorerie et autres dettes financières courantes Exercice 2025 26
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| (Émissions) remboursements d’emprunts |
(Émissions) remboursements d’emprunts Réf.(3)
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(Émissions) remboursements d’emprunts Exercice 2025 (1 336)
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| Variation de périmètre et autres variations |
Variation de périmètre et autres variations Réf.(4)
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Variation de périmètre et autres variations Exercice 2025 286
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| Variation de l’endettement financier net |
Variation de l’endettement financier net Réf.(5)
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Variation de l’endettement financier net Exercice 2025 1 340
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25.1 Détail des dettes financières à long terme par pôle de métier
Les dettes financières à long terme au 31 décembre 2025 (y compris la part à moins d’un an) se décomposent ainsi :
Les dettes financières à long terme s’élèvent à 33,7 milliards d’euros au 31 décembre 2025, en hausse de 1,4 milliard d’euros par rapport au 31 décembre 2024 (32,3 milliards d’euros). Leur variation résulte des principales opérations suivantes :
-
dans le cadre de son programme EMTN (Euro Medium Term Notes), VINCI SA a réalisé cinq opérations de financement, sous forme de placements privés, pour un montant total de 1 175 millions d’euros avec une maturité moyenne de 3,1 ans :
- en janvier, un placement privé sous forme de floating rate note de 300 millions d’euros à 2 ans,
- en avril, un placement privé de 300 millions d’euros à 3 ans, assorti d’un coupon de 2,625 %,
- en mai, un placement privé sous forme de floating rate note de 300 millions d’euros à 18 mois,
- en juin, un tap de 200 millions d’euros sur l’émission obligataire de 950 millions d’euros de janvier 2019 à 10 ans avec un coupon à l’origine de 1,625 %,
- en novembre, un placement privé de 75 millions d’euros à 4 ans, assorti d’un coupon de 2,75 %. VINCI SA a également réalisé en février une émission d’obligations convertibles remboursables en numéraire sans effet dilutif de 400 millions d’euros à 5 ans, assortie d’un coupon de 0,7 % et complété d’un tap (abondement d’une souche obligataire existante) de 150 millions d’euros en mai. Le risque lié à l’option de conversion des obligations a été intégralement couvert via l’acquisition d’options d’achat sur le titre VINCI à dénouement en numéraire. Les composantes optionnelles des obligations convertibles et des instruments de couvertures sont comptabilisées sur la ligne instruments dérivés.
Par ailleurs, en février et septembre, VINCI SA a remboursé deux emprunts obligataires respectivement de 500 millions d’euros émis en 2023 avec un coupon de 3,375 % et de 750 millions d’euros émis en 2018 avec un coupon de 1,00 % ;
- ASF a remboursé en mars 2025 un emprunt obligataire de 100 millions d’euros émis en 2013 avec un coupon de 3,128 %, et, au cours du deuxième trimestre 2025, un emprunt de 55 millions d’euros auprès de la Banque européenne d’investissement ;
- après le remboursement, en février, de 650 millions d’euros d’un emprunt obligataire émis en 2016 avec un coupon de 0,375 %, Cofiroute a réalisé une émission obligataire, en mars, de 650 millions d’euros à 8 ans assortie d’un coupon de 3,125 % ;
- l’aéroport Londres Gatwick a émis, en juin, un emprunt obligataire de 750 millions d’euros à 10 ans assorti d’un coupon de 3,875 %, intégralement converti en livres sterling, et, en novembre, un emprunt obligataire de 475 millions de livres sterling à 5 ans assorti d’un coupon de 6 % en refinancement d’une dette obligataire de 450 millions de livres sterling au taux de 4,375 % remboursée par anticipation (l’échéance initiale était avril 2026) ;
- l’aéroport d’Édimbourg a mis en place en décembre deux financements, l’un de 225 millions de livres sterling à 7 ans et l’autre de 400 millions de livres sterling à 5 ans, indexés au SONIA (Sterling Overnight Index Average), afin de refinancer une dette bancaire de 400 millions de livres sterling émise en 2023 et remboursée par anticipation (l’échéance initiale était avril 2028) ;
- le groupe aéroportuaire OMA a émis, en juin, deux emprunts obligataires de 820 millions de pesos mexicains à 3 ans, à taux variable, et 1 930 millions de pesos mexicains à 7 ans avec un coupon de 9,34 % ;
- Concessoc 31, holding du groupe OMA, a refinancé dans son intégralité 8 750 millions de pesos mexicains à taux variable dont les maturités s’échelonnaient initialement jusqu’à fin 2032 et dont les nouvelles échéances sont à 3 ans, 5 ans et 9 ans ;
- Lima Expresa a remboursé, en janvier, un crédit obtenu en 2019 de 1 195 millions de sols péruviens ;
- la concession autoroutière brésilienne Entrevias, consolidée par intégration globale depuis octobre 2025, porte une dette obligataire de 3 469 millions de reais brésiliens indexée sur l’inflation, dont 1 640 millions de reais brésiliens ont été émis en mai 2025 avec une échéance fixée à décembre 2036.
