Document d'enregistrement universel 2025

Gouvernance

2.2 Carnet de commandes

Au 31 décembre 2025, le carnet de commandes des services à l’énergie et de VINCI Construction s’élève à 69,8 milliards d’euros. En progression de 1 % sur un an (+ 3 % à l’international ; – 4 % en France), il représente en moyenne près de quatorze mois d’activité des pôles de métiers concernés ; 59 % du carnet est exécutable en 2026. La part de l’international dans le carnet ressort à 71 % (70 % en 2024).

Le carnet de commandes de VINCI Energies au 31 décembre 2025 progresse de 6 % (France : + 1 % ; international : + 9 %) pour s’établir à 17,5 milliards d’euros. Il représente près de dix mois d’activité moyenne du pôle.

Celui de Cobra IS s’élève à 18,1 milliards d’euros, en hausse de 3 % sur un an. Il représente plus de deux ans d’activité moyenne du pôle.

Le carnet de commandes de VINCI Construction ressort à 34,2 milliards d’euros, en progression de 1 % à change constant, mais en recul de 2 % à change courant (France : – 6 % ; international : + 1 %). Il représente près de treize mois d’activité moyenne du pôle.

Carnet de commandes(*)
Carnet de commandes
(en milliards d’euros) 31/12/2025 Dont France Dont International 31/12/2024 Dont France Dont International
Services à l’énergie Services à l’énergie31/12/202535,6 Services à l’énergieDont France6,6 Services à l’énergieDont International29,0 Services à l’énergie

31/12/2024

34,1		 Services à l’énergie

Dont France

6,6		 Services à l’énergie

Dont International

27,5
VINCI Energies

VINCI Energies

31/12/2025

17,5

VINCI Energies

Dont France

6,6

VINCI Energies

Dont International

10,9

VINCI Energies

31/12/2024

16,5

VINCI Energies

Dont France

6,5

VINCI Energies

Dont International

10,0
Cobra IS

Cobra IS

31/12/2025

18,1

Cobra IS

Dont France

0,0

Cobra IS

Dont International

18,1

Cobra IS

31/12/2024

17,6

Cobra IS

Dont France

0,1

Cobra IS

Dont International

17,5
VINCI Construction VINCI Construction31/12/202534,2 VINCI ConstructionDont France13,3 VINCI ConstructionDont International20,9 VINCI Construction

31/12/2024

35,0		 VINCI Construction

Dont France

14,2		 VINCI Construction

Dont International

20,8
Total Total31/12/202569,8 TotalDont France19,9 TotalDont International49,9 Total

31/12/2024

69,1		 Total

Dont France

20,7		 Total

Dont International

48,3
2.3 Tendances 2026

Les besoins d’investissements dans les infrastructures vitales (mobilité, développement urbain, électrification et digitalisation) vont s’amplifier sous l’effet des enjeux de souveraineté dans les différentes régions du monde.

Dans ce contexte, fort de ses savoir-faire et s’appuyant sur une organisation décentralisée particulièrement agile et réactive, VINCI aborde l’année avec confiance et sérénité.

Le Groupe entend continuer à faire preuve de discipline tant dans ses prises de commandes qu’en matière de croissance externe, privilégiant la progression des marges, la génération de cash-flow et la création de valeur dans la durée.

Hors évènements exceptionnels, le Groupe table à ce stade sur les évolutions suivantes en 2026 :

  • Concessions :

    • désormais bien établi au-dessus de son niveau de précrise sanitaire, le trafic des aéroports du réseau devrait – au global – continuer à croître en phase avec la croissance économique mondiale, avec des situations différentes selon les zones géographiques,
    • la progression du trafic des autoroutes françaises devrait évoluer en ligne avec l’activité économique du pays et de ses voisins, dont l’Espagne et l’Italie ;

  • Services à l’énergie :

    • portés par les fortes dynamiques de leurs marchés, les services à l’énergie devraient connaître à nouveau une croissance de chiffre d’affaires – dans une fourchette mid to high single digit – avec une nouvelle amélioration attendue du taux de marge(*), qui se situe déjà aux plus hauts niveaux du secteur,
    • la capacité totale de production d’électricité renouvelable de Zero.e – en opération, en construction et en Ready-to-Build – pourrait être portée de 5 GW(**) à environ 6 GW en fin d’exercice 2026 ;

  • Construction : 

    • reflet de sa politique constante de sélectivité, le chiffre d’affaires – hors effet change – devrait être du même ordre que celui de 2025, avec un taux de marge (*) au moins équivalent.

Sur la base de ces évolutions, et à fiscalité inchangée(***), VINCI afficherait en 2026 :

  • une nouvelle progression de son chiffre d‘affaires, de ses résultats opérationnels et de son résultat net part du Groupe ;
  • un cash-flow libre qui, en première approche, pourrait atteindre 6 milliards d’euros(****).