Parmi les contrats remportés par le Groupe au cours du second semestre 2025, les plus significatifs sont les suivants :
VINCI Energies
- Lots techniques pour la réhabilitation du centre administratif départemental des Hauts-de-Seine en groupement avec VINCI Construction ;
- démantèlement et reconstruction de 20 km de lignes électriques haute tension en Virginie, aux États-Unis, pour l’opérateur Dominion Energy.
Cobra IS
- Réalisation des travaux d’électricité, de tuyauterie et de mécanique industrielle d’une usine de biocarburants de deuxième génération dans la province de Huelva, en Espagne ;
- contrat d’électrification du réseau de voies ferrées d’Estonie, de Lettonie et de Lituanie (sur 870 km) dans le cadre du projet Rail Baltica.
VINCI Construction
- Trois contrats de construction et/ou de rénovation de routes et d’autoroutes en Australie ;
- modernisation d’un tronçon de l’autoroute Eastern Freeway à Melbourne, dans l’État de Victoria en Australie ;
- conception-construction d’un tronçon de 12 km d’une nouvelle autoroute à quatre voies (State Highway 1) au nord de Wellington, en Nouvelle-Zélande.
Cobra IS : création de Zero.e
Le Groupe a décidé de regrouper les actifs de production et de stockage d’électricité (essentiellement d’origine photovoltaïque) développés par Cobra IS dans une société dédiée : Zero.e. Cela permettra de faire mieux ressortir leurs performances, d’optimiser les modalités de financement ainsi que, de manière opportuniste, d’effectuer des rotations d’actifs.
À ce jour, Zero.e dispose de plus de 5,0 GW de capacité de production d’énergie renouvelable, en opération, en construction ou en Ready-to-Build.
En mai 2025, deux nouvelles fermes photovoltaïques ont été mises en service au Brésil, d’une capacité totale de 0,6 GW, portant la capacité en opération du portefeuille à 1,2 GW. Par ailleurs, 3,9 GW supplémentaires sont en construction ou sur le point de l’être : 2,1 GW en Espagne, 0,9 GW aux États-Unis et 0,8 GW au Brésil, avec un objectif de mise en production pour ces trois pays en 2026-2027. Il s’y ajoute une capacité de 0,1 GW en Équateur, qui devrait être mise en service à l’horizon 2027.
1.1.4 Opérations de financement
Nouveaux financements
Les notes de crédit attribuées au Groupe par les agences de notation ont été confirmées en 2025, attestant de leur confiance dans la qualité de sa signature. L’agence Standard & Poor’s a maintenu inchangées ses notations (long terme : A–, court terme : A2, perspective stable) en octobre 2025, de même que Moody’s (long terme : A3, court terme : P2, perspective stable) en mai 2025.
En 2025, VINCI et ses filiales ont levé avec succès un montant total de 5,7 milliards d’euros de nouveaux financements, avec une maturité moyenne de 5,5 ans et à un coût moyen de 4,66 %.
Les principales opérations sont les suivantes :
- en janvier, VINCI SA a réalisé un placement privé de 300 millions d’euros à échéance janvier 2027 et dont le taux après couverture ressort à 2,55 % ;
- en février, VINCI SA a procédé au placement d’obligations convertibles couplées à des achats de calls, sans effet dilutif, d’un montant de 400 millions d’euros et d’une maturité de cinq ans. Un placement complémentaire sur la même souche d’un montant de 150 millions d’euros a été réalisé en mai 2025 ;
- Cofiroute a émis en mars une obligation de 650 millions d’euros à huit ans, assortie d’un coupon de 3,125 % ;
- VINCI SA a réalisé un placement privé à trois ans pour 300 millions d’euros avec un coupon de 2,625 % en avril ;
- en mai, VINCI SA a réalisé un placement privé de 300 millions d’euros à dix-huit mois et dont le taux après couverture ressort à 2,19 % ;
- en juin, VINCI SA a réalisé, sous format privé, un tap sur une souche obligataire existante à échéance janvier 2029 pour 200 millions d’euros dont le coupon était à l’origine de 1,625 % ;
- en juin, le groupe aéroportuaire OMA a émis deux emprunts obligataires : l’un de 820 millions de pesos mexicains à trois ans à taux variable et l’autre de 1 930 millions de pesos mexicains à sept ans avec un coupon de 9,34 % ;
- l’aéroport Londres Gatwick a émis, en juin, un emprunt obligataire de 750 millions d’euros à échéance juin 2035, assorti d’un coupon annuel de 3,875 %. Comme pour l’émission inaugurale en euros d’octobre 2024, cette opération, intégralement convertie en livres sterling, a également été réalisée sous la forme d’un sustainability-linked bond, signe de l’engagement de la filiale de VINCI Airports à réduire ses émissions de CO2. En novembre, il a émis un emprunt obligataire de 475 millions de livres sterling à cinq ans assorti d’un coupon de 6 % ;
- en novembre, VINCI SA a réalisé un placement privé de 75 millions d’euros à quatre ans, assorti d’un coupon de 2,75 % ;
- en décembre, l’aéroport d’Édimbourg a mis en place deux financements, l’un de 225 millions de livres sterling à sept ans et l’autre de 400 millions de livres sterling à cinq ans, indexés au SONIA (Sterling Overnight Index Average) .
Les opérations réalisées par les aéroports Londres Gatwick et d’Édimbourg ont permis d’optimiser leur structure financière et de distribuer à leurs actionnaires un montant de 1,2 milliard d’euros (près de 0,6 milliard d’euros au Groupe).
Remboursements d’emprunts
En 2025, le Groupe a remboursé un montant total de 4,2 milliards d’euros, dont :
- un crédit relais de Lima Expresa de 1 195 millions de sols péruviens (environ 310 millions d’euros), mis en place en 2019 ;
- un emprunt obligataire de Cofiroute de 650 millions d’euros émis en 2016 ;
- deux emprunts obligataires de VINCI SA de respectivement 500 millions d’euros émis en 2023 et 750 millions d’euros émis en 2018 ;
- un emprunt obligataire d’Autoroutes du Sud de la France (ASF) de 100 millions d’euros émis en 2013 ;
- un emprunt obligataire de l’aéroport Londres Gatwick de 450 millions de livres sterling, dont l’échéance initiale était avril 2026 ;
- une dette bancaire de l’aéroport d’Édimbourg de 400 millions de livres sterling émise en 2023, dont l’échéance initiale était avril 2028.
Au 31 décembre 2025, la dette financière brute long terme du Groupe, avant prise en compte de la trésorerie nette, ressort à 34,6 milliards d’euros (33,5 milliards d’euros au 31 décembre 2024). Logée principalement chez VINCI Autoroutes, VINCI Airports et VINCI SA, sa maturité moyenne est de 5,5 ans (5,9 ans au 31 décembre 2024) et son coût moyen de 4,4 % (4,9 % en 2024).
