Compte tenu d’une exposition résiduelle sur certains actifs non couverts, une appréciation de 10 % des devises ci-dessus par rapport à l’euro aurait un impact positif de 51 millions d’euros sur le résultat avant impôt.
Détail des produits dérivés de change liés aux flux opérationnels
Les opérations de dérivés de change réalisées par le Groupe notamment pour la couverture de ses flux opérationnels s’analysent comme suit au 31 décembre 2023 :
| (en millions d’euros) | non-inclus | non-inclus | non-inclus | non-inclus | non-inclus |
|---|---|---|---|---|---|
| Devises | COP(*) /EUR | CHF/USD | CAD/EUR | GBP/EUR | PLN (**) /EUR |
| Juste valeur | 1 | 1 | (1) | (1) | - |
| Notionnel | 23 | 25 | 42 | 57 | 12 |
| Maturité moyenne (en mois) | 2 | 5 | 8 | 9 | 3 |
| Achat/Vente | Achat | Achat | Achat/Vente | Achat/Vente | Achat/Vente |
(*) Peso colombien.
(**) Złoty polonais.
VINCI est exposé à des risques de crédit en cas de défaillance de ses clients, ainsi qu’au risque de contrepartie dans le cadre du placement de ses disponibilités (soldes créditeurs de banque, titres de créances négociables, dépôts à terme et valeurs mobilières de placement essentiellement), de la souscription de produits dérivés, des engagements reçus (cautions et garanties reçues), des autorisations de crédit non utilisées et de créances financières.
Le Groupe a mis en place des procédures pour encadrer et limiter le risque de crédit et le risque de contrepartie.
Environ un tiers du chiffre d’affaires consolidé est réalisé auprès de clients publics ou parapublics. Par ailleurs, VINCI considère que la concentration du risque de crédit lié aux comptes clients est limitée du fait du grand nombre de clients et de leur dispersion géographique. Aucun client ne représente plus de 10 % du chiffre d’affaires de VINCI. À l’export, le risque de non-paiement est couvert, dans la mesure du possible, par des assurances appropriées (Coface, crédits documentaires, autres assurances). Les informations sur l’analyse des créances clients sont présentées en note H.19.2 : Actifs et passifs courants d’exploitation.
Les instruments financiers de placement des disponibilités et de produits dérivés sont mis en place avec des établissements financiers répondant aux critères de notation de crédit définis par VINCI. Par ailleurs, un système de limites par établissement a été établi pour gérer le risque de contrepartie, ainsi que des ratios d’emprise maximale pour un placement donné. Des lignes de risque maximal par contrepartie sont ainsi définies en fonction de leurs notations de crédit. Les limites sont régulièrement suivies et mises à jour sur la base d’un reporting trimestriel au niveau consolidé.
En complément, la direction Financière du Groupe diffuse aux filiales des instructions fixant des limites par contrepartie autorisée, la liste des OPCVM autorisés (filiales françaises) et les critères de sélection des fonds monétaires (filiales étrangères).
L’évaluation de la juste valeur des instruments financiers dérivés portés par le Groupe intègre une composante « risque de contrepartie » pour les instruments dérivés actifs et une composante « risque de crédit propre » pour les instruments dérivés passifs. L’évaluation du risque de crédit est déterminée à partir de modèles mathématiques utilisés par les intervenants de marché. Au 31 décembre 2023, les ajustements comptabilisés au titre du risque de contrepartie et du risque de crédit propre ne sont pas significatifs.
Au 31 décembre 2023 et conformément aux dispositions d’IAS 32, les actifs et les passifs financiers du Groupe (y compris les instruments financiers dérivés) ne sont pas compensés au bilan, sauf dans les cas où le Groupe bénéficie d’accords de compensation. Ces accords prévoient, en cas de défaillance du Groupe ou des établissements financiers avec lesquels il contracte, une compensation entre les justes valeurs actives et passives des instruments financiers dérivés présentées dans le bilan consolidé.
Le tableau ci-après présente l’exposition nette du Groupe résultant de ces accords de compensation :
| non-inclus | 31/12/2023 | 31/12/2022 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions d’euros) | Juste valeur des dérivés reconnus au bilan (*) | Impact des accords de compensation | Total | Juste valeur des dérivés reconnus au bilan(*) | Impact des accords de compensation | Total |
| Instruments dérivés actifs | 230 | (122) | 107 | 498 | (185) | 313 |
| Instruments dérivés passifs | (1 749) | 122 | (1 627) | (2 393) | 185 | (2 208) |
| Instruments dérivés nets | (1 519) | - | (1 519) | (1 896) | - | (1 896) |
(*) Montants bruts tels que présentés au bilan consolidé du Groupe.
