DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2023

26. Informations relatives à la trésorerie nette gérée et aux ressources disponibles

25.3 Notations de crédit et covenants financiers

Notations de crédit

Au 31 décembre 2023, le Groupe dispose des notations de crédit suivantes :

non-inclus non-inclus Notation 
    Long terme Perspective Court terme
VINCI SA Standard & Poor’s A– Stable A2
Moody’s  A3 Stable P2
ASF Standard & Poor’s A– Stable A2
Moody’s  A3 Stable P2
Cofiroute Standard & Poor’s A– Stable A2
Gatwick Funding Limited(*) Standard & Poor’s BBB Stable  
Moody’s Baa2 Stable  
Fitch BBB+ Stable  

(*) Société portant les financements de l’aéroport Londres Gatwick.

Au cours de l’année 2023, les agences de notation ont procédé aux révisions ou confirmations suivantes :

  • pour VINCI SA, Moody’s a confirmé, en juillet 2023, sa notation long terme de A3 avec perspective stable et Standard & Poor’s a confirmé, en novembre 2023, les notations (long terme : A–, court terme : A2) avec perspective stable ;
  • pour ASF, Moody’s a confirmé, en juillet 2023, sa notation long terme de A3 avec perspective stable et Standard & Poor’s a confirmé, en juin 2023, les notations (long terme : A–, court terme : A2) avec perspective stable ;
  • pour Cofiroute, Standard & Poor’s a confirmé, en juin 2023, les notations (long terme : A–, court terme : A2) avec perspective stable. Pour Gatwick Funding Limited, Fitch a rehaussé sa perspective à stable (précédemment négative), tout en maintenant sa note long terme à BBB+, et Moody’s a réhaussé, en janvier 2024, sa perspective à positive (auparavant stable) tout en maintenant sa note long terme à Baa2.
Covenants financiers

Certains contrats de financement comportent des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios financiers.

Le Groupe suit régulièrement l’évolution de ces covenants financiers et porte une attention particulière aux contrats de financement qui pourraient présenter à court ou moyen terme des risques de non-respect des ratios financiers.

Des négociations sont menées le cas échéant avec les prêteurs pour prévenir les cas de défaut potentiels liés à ces non-respects. Les entités du Groupe ayant été amenées à renégocier certaines de leurs conditions de financement ont obtenu des accords.

En particulier, des waivers et amendements ont ainsi été obtenus par l’aéroport Londres Gatwick en septembre 2021 sur sa dette bancaire et obligataire soumise à covenant (d’un montant total de 3,0 milliards de livres sterling au 31 décembre 2023). L’accord a principalement porté sur :

  • une exemption de l’obligation de respect, en décembre 2021 et juin 2022, des deux ratios financiers (ratio de couverture des frais financiers et ratio d’endettement) prévus dans ses contrats de financement. Au 31 décembre 2023, ces ratios financiers sont respectés ;
  • une modification de la méthodologie de calcul du ratio d’endettement jusqu’en juin 2024, afin de corriger l’impact exceptionnel de la crise sanitaire sur l’Ebitda de l’aéroport.

Les autres contrats soumis à covenants ne portent pas sur des montants matériels (montants individuellement inférieurs à 300 millions d’euros).

26. Informations relatives à la trésorerie nette gérée et aux ressources disponibles

Principes comptables

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les comptes courants bancaires, des placements à court terme liquides et soumis à un risque négligeable de variation de valeur. Les équivalents de trésorerie comprennent des OPCVM monétaires et des certificats de dépôts dont la maturité n’excède pas trois mois à l’origine. Les découverts bancaires sont exclus des disponibilités et sont présentés au bilan en dettes financières courantes.

Les actifs financiers de gestion de trésorerie comprennent des titres monétaires et obligataires et des parts d’OPCVM placés avec un horizon de gestion à court terme, ne respectant pas les critères de qualification d’équivalents de trésorerie définis par la norme IAS 7. Ils sont évalués et comptabilisés à leur juste valeur. Les variations de valeur sont comptabilisées en résultat. Les achats et ventes d’actifs financiers de gestion de trésorerie sont comptabilisés à la date de transaction.

Au 31 décembre 2023, le Groupe dispose d’un montant de 21,2 milliards d’euros de ressources disponibles, dont 13,2 milliards d’euros de trésorerie nette gérée et 8,0 milliards d’euros constitués de lignes de crédit bancaires à moyen terme confirmées non utilisées. Ces ressources disponibles permettent au Groupe de gérer son risque de liquidité (voir note J.25.2 : Analyse de l’échéancier de l’endettement financier net).