Le risque de change patrimonial, afférent à la détention d’actifs en devise, est en règle générale, et en fonction des possibilités, couvert par des dettes financières libellées dans la même devise.
La gestion du risque de taux d’intérêt est assurée au sein du Groupe en distinguant les concessions, les activités des branches énergie et construction et les holdings, ces différentes entités présentant des profils financiers différents.
Pour les filiales concessionnaires, le risque de taux d’intérêt est géré selon deux horizons : un horizon long terme visant à sécuriser et préserver l’équilibre économique de la concession et un horizon court terme dont l’objectif est de limiter l’impact du coût de la dette sur le résultat de l’exercice.
Sur l’horizon de gestion long terme, l’objectif est de faire en sorte que la répartition taux fixe-taux variable de la dette soit ajustée en fonction du niveau d’endettement, la part à taux fixe étant d’autant plus importante que le niveau d’endettement rapporté à l’autofinancement est élevé. S'agissant des branches énergie et construction et des holdings, elles se caractérisent par un excédent de trésorerie opérationnel net structurel. Pour ces activités, l’objectif est de veiller au bon adossement en termes de maturité des actifs et des passifs financiers.
Pour couvrir le risque de taux d’intérêt, le Groupe utilise des produits dérivés d’échanges de taux d’intérêt (swaps) ou des dérivés optionnels dont les dates de départ peuvent être éventuellement décalées dans le temps. Ces produits dérivés peuvent selon les cas être qualifiés ou non comptablement d’opérations de couverture au sens des normes IFRS. Le Groupe veille à ce que la part inefficace des couvertures ne soit pas significative.
Dans le cadre de la réforme des taux de référence, le Groupe a procédé à la transition vers les nouveaux indices durant le premier semestre. Les coupons démarrant en 2022 sont désormais calculés sur la base du nouvel indice. Les impacts comptables ne sont pas significatifs, dans la mesure où la transition sur l’instrument couvert et l’instrument de couverture s’effectue de façon synchronisée et conformément aux standards de place. Enfin, la transition vers les nouveaux indices n’a pas de conséquence sur la politique de gestion des risques du Groupe.
Ce tableau présente la répartition, au 31 décembre 2022, de la dette à long terme entre la part à taux fixe, la part à taux variable capé ou lié à l’inflation, et la part à taux variable avant et après prise en compte des produits dérivés de couverture.
| Répartition taux fixe/taux variable avant couverture | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Taux fixe | Inflation | Taux variable | Total | ||||||||
| (en millions d’euros) | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Taux |
| Concessions | 16 697 | 85 % | 2,70 % | 345 | 2 % | 8,18 % | 2 514 | 13 % | 5,81 % | 19 556 | 3,20 % |
| VINCI Energies | 36 | 100 % | 1,37 % | 36 | 1,37 % | ||||||
| Cobra IS | 8 | 1 % | 4,08 % | 695 | 99 % | 3,47 % | 702 | 3,48 % | |||
| VINCI Construction | 71 | 85 % | 2,52 % | 12 | 15 % | 5,32 % | 83 | 2,93 % | |||
| Holdings | 6 791 | 99 % | 1,95 % | 75 | 1 % | 0,00 % | 6 866 | 1,93 % | |||
| Total au 31/12/2022 | 23 602 | 87 % | 2,49 % | 345 | 1 % | 8,18 % | 3 296 | 12 % | 5,18 % | 27 243 | 2,88 % |
| Total au 31/12/2021 | 24 684 | 90 % | 2,50 % | 291 | 1 % | 7,50 % | 2 432 | 9 % | 1,39 % | 27 407 | 2,45 % |
| Répartition taux fixe/taux variable après couverture | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Taux fixe | Inflation | Taux variable | Total | ||||||||
| (en millions d’euros) | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Quote-part | Taux | Dette | Taux |
| Concessions | 7 830 | 40 % | 3,82 % | 360 | 2 % | 7,94 % | 11 366 | 58 % | 3,78 % | 19 556 | 3,87 % |
| VINCI Energies | 36 | 100 % | 1,37 % | 36 | 1,37 % | ||||||
| Cobra IS | 8 | 1 % | 4,08 % | 695 | 99 % | 3,47 % | 702 | 3,48 % | |||
| VINCI Construction | 74 | 89 % | 2,46 % | 10 | 11 % | 5,99 % | 83 | 2,86 % | |||
| Holdings | 3 184 | 46 % | 1,54 % | 3 682 | 54 % | 4,20 % | 6 866 | 2,97 % | |||
| Total au 31/12/2022 | 11 131 | 41 % | 3,15 % | 360 | 1 % | 7,94 % | 15 752 | 58 % | 3,86 % | 27 243 | 3,63 % |
| Total au 31/12/2021 | 15 650 | 57 % | 2,46 % | 311 | 1 % | 7,18 % | 11 447 | 42 % | 0,38 % | 27 407 | 1,64 % |
VINCI est soumis au risque de variation des taux d’intérêt sur son résultat compte tenu :
En revanche, la variation de valeur des dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie est comptabilisée directement dans les capitaux propres et n’impacte pas le compte de résultat (pour la part efficace).
