L’évaluation de la juste valeur des instruments financiers dérivés portés par le Groupe intègre une composante « risque de contrepar-tie » pour les instruments dérivés actifs et une composante « risque de crédit propre » pour les instruments dérivés passifs. L’évaluation du risque de crédit est déterminée à partir de modèles mathématiques utilisés par les intervenants de marché. Au 31 décembre 2021, les ajustements comptabilisés au titre du risque de contrepartie et du risque de crédit propre ne sont pas significatifs.
Au 31 décembre 2021 et conformément aux dispositions d’IAS 32, les actifs et les passifs financiers du Groupe (y compris les instruments financiers dérivés) ne sont pas compensés au bilan, sauf dans les cas où le Groupe bénéficie d’accords de compensation. Ces accords prévoient, en cas de défaillance du Groupe ou des établissements financiers avec lesquels il contracte, une compensation entre les justes valeurs actives et passives des instruments financiers dérivés présentées dans l’état de situation financière consolidée.
Le tableau ci-après présente l’exposition nette du Groupe résultant de ces accords de compensation :
| 31/12/2021 | 31/12/2020 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions d’euros) | Juste valeur des dérivés reconnus au bilan(*) | Impact des accords de compensation | Total | Juste valeur des dérivés reconnus au bilan(*) | Impact des accords de compensation | Total |
| Instruments dérivés actifs | 894 | (323) | 571 | 1 461 | (257) | 1 204 |
| Instruments dérivés passifs | (944) | 323 | (621) | (759) | 257 | (502) |
| Instruments dérivés nets | (50) | (50) | 702 | 702 | ||
(*) Montants bruts tels que présentés au bilan consolidé du Groupe.
Au 31 décembre 2021, le Groupe détient 24 781 783 actions VINCI (soit 4,18 % du capital) acquises au prix moyen de 79,62 euros. S’agissant d’actions autodétenues, les variations à la baisse ou à la hausse du cours de Bourse n’ont pas d’impact sur le résultat ni sur les capitaux propres consolidés du Groupe.
Par ailleurs, VINCI détient 8 % du capital du Groupe ADP. À chaque clôture, cette participation est évaluée à sa juste valeur sur la base du cours de Bourse. Une variation de +/-1 % de ce dernier conduirait à comptabiliser un produit ou une charge de 9 millions d’euros en compte de résultat.
S’agissant des actifs de couverture des engagements de retraite, un détail par type d’actif est fourni en note K.29.1 : Provisions pour engagements de retraite.
Suite aux émissions d’obligations convertibles non dilutives, VINCI est soumis au risque de variation de leur valeur de remboursement, qui dépend du cours de l’action VINCI. Afin de se prémunir contre une hausse de la valeur de remboursement liée à l’appréciation du cours de l’action, le Groupe a souscrit des options de même maturité. L’ensemble de ces opérations permet à VINCI de ne pas être exposé à un risque sur action propre.
Certaines entités du Groupe sont exposées à un risque inflation, notamment l’aéroport de Londres Gatwick, dont une partie des revenus sont indexés sur l’inflation locale. Afin de se prémunir contre une baisse de l’inflation, des swaps permettant de recevoir un taux fixe ou un taux variable et de payer l’inflation ont été mis en place.
Le Groupe réalise la plus grande part de son chiffre d’affaires soit dans le cadre de contrats intégrant des formules de révision de prix, soit dans le cadre de contrats de courte durée. Le risque lié à l’augmentation du coût des matières premières est donc généralement limité.Pour les grands contrats à prix non révisables, les risques de fluctuation des prix des matières premières sont analysés au cas par cas et font l’objet, selon les cas, de négociations d’accords de prix fermes avec les fournisseurs ou d’instruments dérivés de couverture sur indices matières premières.
VINCI Construction a mis en place une politique de gestion du risque bitume, sur une partie de son exposition, au moyen d’instruments dérivés de couverture sur des maturités courtes (swaps inférieurs à trois mois en moyenne). Cette politique s’applique aux petits contrats en France d’une durée moyenne inférieure à trois mois et sans clause de révision de prix.
Dans le cadre de son activité, Cobra IS peut être amené à mettre en place des couvertures indexées sur l’énergie afin de se prémunir contre une évolution défavorable des prix de l’électricité et du gaz.
Le Groupe utilise peu de matières premières brutes produites en propre en dehors des granulats produits et utilisés par VINCI Construction.
